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中国联通3G时代最大受益者

发布时间:2020-02-10 17:41:21 阅读: 来源:消防电热带厂家

3G和宽带在推动电信业整体发展的同时,也将带来市场竞争格局的变化。业内人士认为,获得WCDMA牌照的中国联通将是电信重组和3G牌照发放的最大受益者。随着3G的普及、“沃”品牌的经营以及山寨、水货机对联通的推动,中国联通或将成为未来潜在的黑马。

3G终端消费三年内达4000亿元

工信部电子信息司副司长赵波5日表示,未来三年内,3G将创造10000亿元的投资和消费。其中运营商进行网络建设投资4000亿元,而用户购买手机、上网卡等3G终端的消费将达到4000亿元。另外,视听等3G信息服务业创造消费1000亿-2000亿元。

在万亿的“大蛋糕”面前,相对于中国电信和中国移动,中国联通获得的WCDMA牌照在技术成熟度、终端和产业链等方面具备了绝对的优势,这是业内看好中国联通3G发展的基本理由,更有一些分析人士认为,联通会成为3G的最大受益者。

WCDMA是目前三种3G制式中发展最完善的一种,在传输速率上明显高于TD-SCDMA和CDMA2000,同时,WCDMA也是向4G演进路线最清晰的3G制式。在中国运营商获得的3张3G牌照中,中国联通获得的WCDMA牌照具有最完善和最多样化的终端,这将给用户带来最好的服务体验,终端的优势是中国联通在3G竞争中获取客户的重要资本。

特别是对具有全球漫游需求的高端客户而言,中国联通具备更强的吸引力。而中国移动的TD-SCDMA和中国电信的CDMA的全球漫游范围比较有限,这使得中国联通在3G时代有能力抢夺更多的高端客户。

山寨水货将推联通成功

目前山寨机和水货机已占中国市场半壁江山。以销售量来看,2008年山寨机在国内市场占比约为37%,加上水货机的占比12%,二者已占国内市场的49%。业内人士表示,山寨机和水货机在中国手机市场上已成为重要力量,运营商和品牌厂商都难以撼动其地位。他们的动向足以影响未来整个移动产业链的发展。

招商证券曾斌认为,由于目前3G水货机大部分是联通的WCDMA制式,将在很大程度上,推动联通3G业务的开展。山寨机虽然目前还没有3G手机的出现,但是由于山寨机的特性以及华为、联发科的芯片支持下,很快将会问世。

另外,山寨机、水货机给联通最直接的利好是“不用补贴手机”。从目前三家运营商的3G手机补贴情况来看,补贴金额从高到低依次是移动、电信、联通,“好东西自然不用补贴”,这体现了三种制式的终端的吸引力。山寨机和水货机在普及WCDMA手机的同时,将使这种格局难以逆转。

基于这些原因曾斌表示,山寨机、水货机将是联通的“重要盟友”,就如其在2G时代成就移动一样,山寨机、水货机将在3G时代推动联通成功。

中国联通是潜在的黑马

除了外在因素的帮助,联通自有的品牌也得到了业内的认可。5月17日中国联通推出了WCDMA的试商用服务,用户均为邀请用户。试商用计划延续至8月底。瑞银分析师王进琎预计联通将签约30万-50万用户。另外,他们看好中国联通WCDMA品牌“沃”的前景。根据瑞银对业内人士的调研反馈,和中国移动的3G品牌“G3”和中国电信的“天翼”相比,“沃”的市场反响积极,颇受年轻人欢迎。“沃”的目标市场将是中国移动的高端动感地带用户和低端全球通用户。这个潜在市场的用户数为8000万-1亿,ARPU(每用户平均收入)高于100元,特点是“年轻、活力和有趣”。

另外,WCDMA的推出是统一部署,绝非各地为战。由总公司统一制定品牌名称、资费方案、分销计划,甚至是门店的设计细节。集中规划在初步阶段很有必要,之后可能会放松,增加一些地方元素,以便更好地服务不同地区的市场。

瑞银基于市场份额和ARPU预测值的上调以反映WCDMA的价值链优势。认为中国联通可能为潜在的黑马,将其A股、H股评级升至“买入”,并将A股目标价调高至8.1元。

昨日,中国联通上涨1.89%,报收6.46元。

近5个季度业绩回顾(单位:亿元)

09Q1

08Q4 08Q3 08Q2 08Q1

营业总收入

389.99 990.90

177.36 99.88 259.50

营业总成本 344.86 1010.93 156.35 75.22 231.02

利润总额

45.75

0.72 21.47 24.04 28.59

净利润

34.86

266.83 25.54 24.22 20.69

归属母公司 11.70

156.29 14.90 14.13 12.09

股东的净利润

走势点评

站稳6.6则有上涨空间

联通集团年初获得由部颁的WCDMA第三代数字蜂窝移动通信业务经营许可,中国联通成为3G时代的直接受益者。今年将把握3G发展机遇,集中资源,尽快建立在3G领域的竞争优势,预计年底前将在全国284个城市提供3G服务,计划三年内3G业务用户占市场总额20%,并取得整体市场占有率的三分之一,预计到2011年2G+3G人口覆盖率达96%。而在通过收购联通集团和网通集团的相关电信业务和资产后,公司综合实力也大大提高。

5月下旬大股东107亿股获得解禁,是未解禁前流通股本的一倍还多,公司正式全流通。由于此前联通集团共计增持6543万股,且承诺在今年9月25日前不减持,给二级市场的稳定形成积极影响。虽然连续两日下跌超过7%,但随后出现明显承接,且成交呈梯级放大,近期主要围绕30日均线展开振荡,主要是均线系统尚未形成多头排列,只有股价有效站稳6.6元,方有上涨的空间。由于近期权重股轮番启动,因此如单日换手接近2%左右也要多加关注。

机构评级

中信建设:

维持“中性”评级

我们认为联通虽然拿到了一张最好的3G牌照,中长期前景看好,但短期业绩无增长,目前股价已经基本反映了其价值,维持“中性”评级,合理估值区间为22-28倍市盈率,即5.50元—6.90元。

招商证券:

“强烈推荐A”评级

公司具备“由弱变强”的长期投资价值,应享有通信行业最高估值。预估每股收益2009年0.27元、2010年0.28元;以2009年30倍估值,估值中枢为8.1元。

安信证券:

维持“买入”评级

目前看,“5·17”限量放号试商用的效果并不太理想。但我们相信联通需要的只是多一点点时间;随着网络建设的完工、定制终端的陆续上市和应用的逐渐丰富,在未来的两个月WCDMA的优势将会充分显现出来。

中投证券:

“推荐”评级

联通在3G手机终端的优势十分明显,这也是其3G竞争的最大凭借。考虑到近期A股市场系统估值的提升,我们提高公司的目标价,对应2009年0.25元的每股收益,按照30倍的市盈率估值,预测公司6个月的目标价为7.5元。

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