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货币政策已从紧平衡向松平衡转变

发布时间:2021-01-21 15:16:39 阅读: 来源:消防电热带厂家

货币政策已从“紧平衡”向“松平衡”转变

9月2日,国务院常务会议指出,要通过改革强化预算硬约束,坚决推进预算公开透明,真正打造“阳光财政”,有效防范和化解地方债务风险。

毋庸讳言,面对中国经济运行新常态,必须通过改革才能在转型发展中抢占先机、赢得主动,实现经济爬坡过坎、固本培元、行稳致远。可以看到,在7月全国信贷数据断崖式的下跌背景下,市场对于8月信贷的预期似乎并不乐观。在笔者看来,四大行信贷增速放缓反映出银行惧贷、惜贷的特征。可以看到,随着上半年信用风险的扩散,商业银行不良贷款双升趋势的加剧,银监会半年会议业已明确将风险监管从重点防控转向全面防控,除了先前的产能过剩行业,房地产、地方融资平台都已经成为风险防控的重点领域。银行放贷意愿低企的主因显然并非贷款需求疲弱,而是银行积极“去除风险”。但是,扭转风险需要时间。

根据数据,2014年上市公司中报中有1494家公司每股现金流量净额呈现负值,超过沪深两市公司总数的一半,其中,有1124家公司中报显示的经营活动产生的现金流量净额为负值。不仅仅是上市公司,非上市企业也面临“钱紧”的困局。而企业现金流紧张将对企业下一步的生产经营活动造成阻碍,而银行因风险上升已经普遍惜贷,在这种情况下,如何保证企业不因现金流断裂而导致生产经营活动受阻,需要宏观调控部门拿出有效办法。如果生存环境恶化,必然重挫中小企业规模扩张信心。

但值得肯定的是,在严峻的经济形势下,经济结构调整却有加速的迹象。8月汇丰服务业PMI从历史记录最低点涨至54.1,创2013年3月来新高。此次服务业PMI的大幅反弹表明当前经济结构调整仍在加速推进。在2013年第三产业占比首次超过第二产业之后,中国朝“服务大国”的转型趋势已经越来越明确。今年以来尽管外商直接投资(FDI)整体走低,但服务业利用外资金额一直在增加,无论是国内还是国外对中国市场朝服务业转型的认识已经达成一致。而且现在制造业日子确实难过,制造业企业的平均净资产收益率为8.8%,而银行的平均净资产收益率为18.6%。虽然银行业畸高的利润与金融市场垄断的现状有很大关系,但这依然反映出服务业在未来的发展潜力明显超过制造业。当前的整体经济形势依然严峻,但经济结构的转型却在加速推进,在这样的重要关口,企业、产业乃至地区经济的重新整合在所难免。

中国央行货币政策已从“紧平衡”向实质的“松平衡”转变,而且从宏观环境来看,这一趋势日益明显。央行日前已经祭出了定向降息的大旗,8月27日对部分支行增加支农再贷款额度200亿元,引导农村金融机构降低涉农贷款利率。支农再贷款执行优惠利率,贫困地区符合条件的农村金融机构的支农再贷款利率还可在优惠利率基础上再降1个百分点。正如专家所言,此次定向降息表明,央行的货币政策调控正从年初以来的注重数量向注重价格转变。可以预期,如果下半年经济下行压力进一步加大,经济疲弱的情况未得到好转,央行定向降息的范围还将会扩大。从国务院常务会议透露的信息来看,“三农”、小微企业、棚户区改造等领域将是下一步定向降息覆盖的领域。

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